Как создать венчурный фонд

Создание венчурного фонда представляет собой запуск полноценного финансового института, способного выявлять, поддерживать и монетизировать перспективные стартапы. В условиях растущего интереса к инновационному предпринимательству на российском и глобальном рынках, особенно в ранних стадиях, всё больше управляющих и бывших основателей стремятся войти в эту сферу. Однако успех зависит не только от желания инвестировать и посвятить этому 100% своего рабочего времени, но и от грамотной стратегии, юридической базы и убедительной презентации.

Первые шаги: формулировка инвестиционного тезиса и определение стратегии

Перед тем как инвестировать или привлекать деньги, следует четко сформулировать, почему ваш фонд достоин внимания инвесторов. Без ясного инвестиционного тезиса и уникального торгового предложения (УТП) даже самый опытный управляющий рискует остаться без капитала.

Инвестиционный тезис – основа доверия и декларация философии фонда

Прежде всего ответьте на ключевые вопросы:

1. В какие сферы вы инвестируете? (Например, deep tech, финтех, биотех, SaaS).
2. На каких стадиях? (предварительное финансирование, ранний этап, рост).
3. В каких юрисдикциях?
4. Какой размер чека вы планируете?
5. Какова ваша стратегия выхода?

Например: «Наш фонд ориентирован на ранние инвестиции в российские стартапы в сфере искусственного интеллекта и промышленных инноваций. Выделяем от 10 млн до 50 млн рублей на стадии seed, стремясь стать первым институциональным инвестором и активно участвовать в развитии бизнеса».

Такой тезис сразу обозначает нишу, географию, стадию вложений и форму участия, что критически важно для привлечения партнеров – limited partners (LP).

Почему именно вы

Уникальное торговое предложение – это то, что отличает вас от десятков других управляющих. Это может быть:

• глубокая экспертиза в конкретной сфере (например, вы бывший CTO в области кибербезопасности);
• наличие стратегических партнеров или корпоративных инвесторов;
• собственная сеть менторов и основателей;
• доказанный трек-рекорд в инвестировании в статусе бизнес-ангела.

Цифры усиливают доверие. Если у вас уже был успешный выход (exit) или вы помогли нескольким стартапам привлечь следующие раунды – обязательно укажите это.

Например: «Наши первые пилотные инвестиции в 2023-2024 годах принесли IRR более 35% на портфель из 5 компаний».

Определение целевой суммы: баланс между скромностью и амбициями

Один из самых частых ошибок на старте – неправильная оценка целевой суммы фонда. На старте главное показать результат, а не большие цифры. При последующем привлечении средств, суммы будут больше. Тем не менее, заниженные ожидания могут вызвать сомнения у институциональных инвесторов: они сочтут такой фонд экономически нецелесообразным из-за высоких издержек на управление. С другой стороны, амбициозные заявки без подтвержденного трека и команды будут восприняты как нереалистичные.

Оптимальный диапазон для первого фонда – 300-500 млн рублей. Такой объем позволяет:

• диверсифицировать портфель (15-20 проектов);
• сохранять достаточную долю для последующих раундов;
• покрыть операционные расходы на 3-5 лет.

Выбор стадии и географии

Стадия и география – это не просто категории, а фильтры, определяющие вашу эффективность. Например, ранние стадии (pre-seed, seed) – это высокорискованный, но потенциально высокодоходный сегмент. Здесь важна скорость принятия решений и глубокая вовлеченность в бизнес.

Российский рынок предлагает доступ к талантливым основателям и низким издержкам, но требует гибкости в условиях изменяющейся регуляторной среды.

Определитесь также, будете ли вы инвестировать локально или глобально, и на каких стадиях ваша экспертиза максимальна. Четкий фокус повышает шансы найти перспективные проекты и увеличить прибыль.

Выбор юридической структуры

В России есть несколько основных путей:

1. АИФ (Акционный инвестиционный фонд) / ПАИФ (Паевой АИФ) – наиболее популярная и современная форма. Регулируется ЦБ РФ. Требует лицензии управляющей компании, депозитария, аудитора. Позволяет привлекать средства квалифицированных и, в некоторых случаях, неквалифицированных инвесторов.
2. ЗПИФ (Закрытый паевой инвестиционный фонд) – классическая, но менее гибкая структура для венчура.
3. ООО или АО. Проще в создании, но сложнее для привлечения инвесторов, так как каждый из них становится учредителем/акционером. Нет привычной для инвесторов структуры с LP/GP.
4. Иностранные юрисдикции (например, Люксембург, Кипр). Для фондов, нацеленных на международных LP и стартапы с глобальной экспансией.

Как привлечь первые инвестиции в фонд

Создание венчурного фонда начинается не с юридических документов, а с доверия. Привлечение капитала – это продажа будущего результата. Чтобы заинтересовать инвесторов, нужно продемонстрировать не только потенциал, но и надежность.

Источники капитала: кто может стать LP

Чаще всего первыми инвесторами (limited partners) становятся:

• family offices и частные состоятельные лица;
• корпоративные фонды (особенно если ваша сфера пересекается с их бизнесом);
• бывшие коллеги и партнеры с опытом в инвестировании;
• бизнес-ангелы, готовые перейти на институциональный уровень.

В России набирают популярность фонды развития, а также региональные инвестиционные платформы, ориентированные на поддержку инновационных предприятий.

Как убедить других инвестировать в вас

Ключевой инструмент привлечения капитала в ваш венчурный фонд – это инвестиционная презентация (pitch deck). Именно она становится первым и часто решающим впечатлением для потенциальных инвесторов. Однако важно найти баланс: презентация не должна быть ни слишком объемной (это утомляет и рассеивает внимание), ни чрезмерно краткой (это вызывает подозрения в неготовности или поверхностном подходе). Оптимальный объём – 10-15 слайдов. Этого достаточно, чтобы четко донести суть, не перегружая потенциальных LP деталями.

Что обязательно включить в презентацию:

1. Контактные данные. Разместите их как на первом, так и на последнем слайде: имя, должность, e-mail, телефон, соцсети, сайт фонда (если есть). Это упрощает последующее взаимодействие.
2. Инвестиционный тезис. Как мы уже рассказали выше, кратко и ёмко опишите, в какие сферы, на каких стадиях и в каких юрисдикциях вы инвестируете. Лучше разместить эту информацию в начале презентации, чтобы инвесторы сразу имели представление о вашей стратегии.
3. Команда и ваш опыт. Представьте ключевых управляющих: образование, профессиональный бэкграунд, предыдущие успехи. Наличие реальных кейсов повысит шансы на успех: участие в exits, масштабировании стартапов, успешных раундах финансирования.
4. Ценность для стартапов. Что делает вас привлекательным для перспективных проектов и команд? Например, предоставление не только капитала, но и стратегической поддержки (доступ к экспертной сети, помощь в масштабировании и выходе на новые рынки, быстрые инвестиционные решения).
5. Планируемое распределение средств. Покажите, как будут распределены привлеченные деньги, какой процент пойдет на прямые инвестиции в стартапы, какой на резерв для последующих раундов, а что будет отведено на операционные расходы фонда.
6. Возврат инвестиций и ликвидность. Обозначьте ожидаемый горизонт инвестирования (обычно 7-10 лет), возможные сценарии возврата средств инвесторам и политику распределения прибыли между инвесторами.
7. Работа фонда и условия для стартапов. Кратко опишите, какие суммы вы планируете инвестировать в проекты, какую долю ожидаете получить, на каких условиях (SAFE, привилегированные акции и т.д.), и как вы будете участвовать в развитии компаний.

Помните: презентация – это не отчет, а приглашение к диалогу. Её цель не рассказать всё, а заинтересовать настолько, чтобы инвестор захотел встретиться лично или прислать запрос на инвестиционный меморандум. Четкость, структура и уверенность в каждом слайде говорят об одном: вы готовы управлять чужим капиталом как своим собственным.

Итоговые рекомендации

Рынок переживает переоценку рисков, и именно сейчас востребованы фонды с четкой нишей, реальной экспертизой и прозрачной моделью управления. Не гонитесь за масштабом, сначала докажите, что умеете находить и развивать перспективные стартапы. Деньги придут тогда, когда вы покажете, что способны превратить капитал в прибыль, даже в сложных условиях. Открывая венчурный фонд, вы строите экосистему, где пересекаются деньги, идеи и амбиции. Успех зависит от стратегии, доверия и умения видеть потенциал там, где другие видят только риск.